Běžné typy pracovního kapitálu (a jak je analyzovat a prezentovat)

Navštivte www.rtdinsights.com nebo napište mi na rzacharia@rtdinsights.com pro více!

V návaznosti na tento předchozí článek o pracovním kapitálu se tento článek zaměřuje na příklady běžných prezentačních metodik spolu s typickými typy pracovního kapitálu a trendy pracovního kapitálu.

Ačkoli je každá společnost jedinečná a musí být vždy posuzována nezávisle na jiném podnikání, existuje několik nejlepších postupů a pravidel, která by lidé měli používat v analýzách a pracovních postupech. Poskytnutím těchto informací jsou jednotlivci oprávněni činit a lépe informovat obchodní rozhodnutí založená na zvýšené srozumitelnosti pracovního kapitálu a být v pozici silné, pokud jde o jednání o pracovním kapitálu při transakcích.

Typické typy pracovního kapitálu a trendy pracovního kapitálu pro podniky

Obecně existuje několik typických kategorií a typů pracovního kapitálu, se kterými podniky pracují. Je důležité, aby si jednotlivci, kteří hodnotí pracovní kapitál, byli vědomi každé kategorie, a kde se podnikání hodí do spektra typů pracovního kapitálu.

Díky těmto znalostem společných pravidel mohou vlastníci podniků, investoři a další správně umístit a naplánovat obchodní rozhodnutí kolem pracovního kapitálu, lépe vysvětlit trendy, když se objeví otázky, a být transparentnější a důkladnější během vyjednávání o pracovním kapitálu v transakcích.

Kromě toho u prodejců podniků, kde je pracovní kapitál mechanismem hodnoty v transakci, porozumění všem trendům a typům pracovního kapitálu zajišťuje, že se kupující nesnaží použít cíl pracovního kapitálu jako způsob, jak snížit svou nákupní cenu a získat zvyšující se hodnota od klienta (hovorově známá jako „nikl a diming“).

S ohledem na to vše jsou níže uvedeny některé z nejběžnějších typů trendů celkového pracovního kapitálu:

1) Pravidelný / stálý pracovní kapitál

2) Růst / vysoký růst pracovního kapitálu

3) Kolísavý / nepředvídatelný pracovní kapitál

4) Záporný pracovní kapitál

5) Sezónní pracovní kapitál

Nyní se podívejme na přehled každého z výše uvedených klíčových bodů a ilustrativních příkladů.

Přehled běžného / stálého pracovního kapitálu

Ačkoli tato kategorie může být svým charakterem poněkud subjektivní (např. Co je definováno jako „pravidelné“? Jak se liší pravidelné nebo konzistentní nebo platí pro společnosti v různých průmyslových odvětvích s různou dynamikou?), Existují rychlá a účinná pravidla, která lze použít k identifikaci podniky, které spadají do této první kategorie.

Pokud podnik pracuje s obvyklými trendy pracovního kapitálu, jeho poměry obvykle zůstávají velmi konzistentní a v souladu s dlouhým obdobím historické výkonnosti. Nejprve by si jednotlivci měli spočítat všechny relevantní ukazatele na účtech pracovního kapitálu a vytvořit si názor, který tyto ukazatele a trendy v průběhu času sdělí.

Zde jsou některé z běžných poměrů účtu pracovního kapitálu, které by lidé měli vypočítat a začít:

1) Vynikající dny prodeje

2) Splatné dny závazků

3) Obrat zásob

4) Náklady příštích období a ostatní krátkodobá aktiva jako% z výnosu LTM

5) Časové rozlišení nákladů a závazků jako% z výnosu LTM

S ohledem na tyto zamýšlené ukazatele jsou zde uvedeny některé běžné vlastnosti, které je třeba hledat v podnicích, které mají pravidelný / stálý pracovní kapitál:

1) Vyspělost a měřítko obchodního modelu

2) Silný provozní vliv / kontrola účtů a zůstatků pracovního kapitálu

2a. Dobrý cyklus přeměny hotovosti (např. Kratší doba pro přeměnu zásob nebo jiných obchodních investic do aktiv na hotovost)

2b. Úzké / disciplinované podmínky sběru a platby; zejména u pohledávek a závazků na účtech

2c. Konzistentní časové rozlišení a výplatní mechanismy za období (např. Velké časové rozlišení jsou konzistentní v jednom období oproti jinému nebo během srovnávacího budoucího období vs. minulosti)

3) Není náchylný k sezónnosti

Níže je uveden příklad čistého pracovního kapitálu za 12měsíční období pro společnost, která má pravidelný / stálý trend pracovního kapitálu. Stojí za zmínku, že pokud bychom měli extrapolovat tyto zůstatky v následujících 12 měsících, očekávali bychom, že trendy zůstanou v průběhu času v souladu / podobné.

Zde je grafické znázornění čistého pracovního kapitálu za 12 měsíců pro další vizualizaci:

Zde jsou některé z klíčových položek, které je třeba hledat v podnicích, které mají pravidelné / konzistentní zůstatky pracovního kapitálu:

1) Konzistentní, zralý výnosový profil

2) Omezená změna celkové struktury nákladů

3) Poměry buď velmi stabilní s pravidelnými změnami v profilu růstu / nákladů, nebo zůstávají konzistentní z období na období

4) Velmi stabilní výše čistého pracovního kapitálu za období

Přehled pracovního / růstového pracovního kapitálu s vysokým růstem

Podniky, které pracují s intenzivnějším profilem pracovního kapitálu a vytvářejí obchodní růst, který nadále vyžaduje další investice do pracovního kapitálu, mají obecně v průběhu času rostoucí zůstatky pracovního kapitálu. V důsledku toho jsou tyto podniky začleněny do kategorie pracovního / růstového kapitálu s vysokým růstem a mají řadu zjevných nuancí, které je třeba poznamenat.

V souvislosti s transakcí se zůstatky pracovního kapitálu mohou nadále zvyšovat od data předložení prvotních návrhů až po uzavření transakce. Je proto důležité, aby kupující a prodávající v transakci dobře pochopili primární faktory růstu pracovního kapitálu a co je spravedlivé z hlediska cíle pracovního kapitálu vzhledem k tomuto trendu a jeho celkovému načasování.

Rostoucí spotřebitelské / maloobchodní podniky mají tendenci spadat do této kategorie pracovního kapitálu více než mnoho jiných podniků. Důvodem je to, že tyto podniky musí investovat do pracovního kapitálu trvale, aby v průběhu času rostly (tj. Nakupovaly a držely více zásob, aby generovaly více tržeb).

Existuje také mnoho firem s vysokým růstem technologií a softwaru, které splňují tento typ trendu pracovního kapitálu. Trend pracovního kapitálu v těchto podnicích však má tendenci růst a stále negativnější vzhledem k nárůstu zůstatků příštích období, které vzniknou v průběhu času.

Zde je seznam zjevných kvalit, které je třeba hledat při hodnocení podniků s růstem / vysokým růstem pracovního kapitálu:

1) Rostoucí tržby / příjmy

2) Rostoucí účty aktiv potřebné k podpoře nepřetržitého rozsahu (nebo účtů závazků, je-li podnik zaměřen zejména na technologii / software)

2a. Pohledávky a zásoby na straně aktiv

2b. Výnosy příštích období na straně pasiv (konkrétně pro technologické a softwarové firmy)

3) Nějaký odpovídající nárůst časově rozlišených nákladů / závazků za účelem růstu nájemného, ​​provizí, bonusových plánů pro zaměstnance a využití prodejců

Níže je uveden příklad čistého pracovního kapitálu v období 12 měsíců pro společnost, která má profil, který je v souladu s růstem / vysokým růstem pracovního kapitálu.

Pro další orientaci zde uvádíme grafický 12měsíční pohled na čistý zůstatek pracovního kapitálu společnosti. Zde si všimnete zjevné „up-to-the-the-right“ trendové linie rovnováhy pracovního kapitálu.

Zde jsou některé z klíčových položek, které je třeba hledat v podnicích, které mají rovnováhu mezi růstem a vysokým provozním kapitálem:

1) Rostoucí tržní základna, která odráží pokračující rozsah

2) Růst celkových nákladů odrážející investice do podnikání

3) Konkrétní ukazatele, jako jsou ukazatele spojené s pohledávkami a zásobami, jsou nejcitlivější na kolísání

4) Růst čistého pracovního kapitálu za období

Přehled fluktuujícího / nepředvídatelného pracovního kapitálu

Vzhledem k tomu, že provozní prostředí může být složité a existuje velké množství nepředvídatelných proměnných, které ovlivňují podniky, existuje mnoho případů, kdy pracovní kapitál může procházet obdobími nepředvídatelnosti a fluktuace.

Mezi běžné charakteristiky a situace, kdy společnosti mají kolísavý / nepředvídatelný pracovní kapitál, patří:

1) Nekonzistentní fakturační a platební podmínky se zákazníky a prodejci, kteří vedou k významným výkyvům období v období na klíčových účtech

2) Velké přílivy / odlivy v důsledku nuančních nebo jednorázových obchodních případů (např. Velké investice nebo spálení pracovního kapitálu nevysvětlitelné běžnými provozními trendy)

3) Obtížně při vysvětlování nebo odhadu zůstatků pracovního kapitálu v operacích nebo cílových fúzích a akvizicích s trendy a / nebo sezónností

Pro operátory může být tato variabilita zdrojem tlaku (např. Budu moci financovat své závazky pomocí svých stávajících peněžních zůstatků a očekávaných přílivů?) Vzhledem k tomu, že musí odpovídajícím způsobem řídit podnikání a jeho peněžní potřeby prostřednictvím fluktuací pracovního kapitálu.

V kontextu fúzí a akvizic mohou podniky s nepředvídatelnými fluktuujícími zůstatky pracovního kapitálu vést k obtížnému stanovení spolehlivého a dosažitelného cíle čistého pracovního kapitálu. Do velké míry je to proto, že existuje vysoká pravděpodobnost, že podnik poskytne rovnováhu pracovního kapitálu, která se liší od toho, co bylo dohodnuto ve smlouvě / transakci.

Pro kontrolu této variability je k dispozici několik mechanismů, které mohou strany použít při transakci:

1) Stanovení cíle pracovního kapitálu a souhlasit s neomezenou „opravou“ nebo úpravou částek nad / pod cílem

2) Souhlas s límcem pracovního kapitálu (horní a dolní hranice cíle pracovního kapitálu)

3) Souhlas se stanovenou částkou „koše“ pro úpravu pracovního kapitálu

Následující příklad ukazuje příklad podnikání a jeho kolísavé / nepředvídatelné zůstatky pracovního kapitálu za období 12 měsíců:

To ukazuje trend čistého pracovního kapitálu v grafickém formátu. Na základě tohoto zobrazení je patrné zaznamenat periodické výkyvy a nepředvídatelnost:

Při práci nebo práci s podniky, které mají kolísavý / nepředvídatelný pracovní kapitál, je třeba mít na paměti tyto klíčové položky:

1) Nepředvídatelné změny příjmů za období (např. Výkyvy nahoru nebo dolů)

2) Profil nákladů, který podléhá častým periodickým změnám

3) Omezené vzorce a viditelnost do ukazatelů pracovního kapitálu

4) Čistý pracovní kapitál se mezi jednotlivými obdobími drasticky liší bez zjevných nebo vysvětlitelných „trendů“.

Přehled negativního pracovního kapitálu

Negativní pracovní kapitál bývá nejvíce převládající v technologiích, softwaru a dalších podnicích, které prodávají předplatné / služby, které dosud nebyly zákazníkovi dodány. Je tomu tak proto, že existuje velký závazek (obvykle ve formě výnosů příštích / nezasloužených), když tyto společnosti prodávají novým zákazníkům a shromažďují velké hotovostní hodnoty, které musí splnit v průběhu smlouvy.

U operací je důležité sledovat zůstatky výnosů, aby bylo zajištěno, že k dodávkám produktů a služeb dochází v souladu se smluvními očekáváními. To je obzvláště důležité vzhledem k tomu, že byla vybrána hotovost od zákazníků, a pokud by zákazník považoval dodávku za nedostatečnou, došlo by k porušení smlouvy a případnému vrácení / vrácení zpět.

Během transakcí a jednání o provozním kapitálu jsou hlavními oblastmi péče rozumět dynamice fakturace a výběru hotovosti společnosti u smluv a zákazníků, kteří tvoří částky na účtu odložených výnosů.

U těchto podniků s negativním pracovním kapitálem bude prodávající vybírat odpovídající peněžní hodnotu související se smlouvami ještě před dodáním úplného produktu / služby související s částkami příštích období a kupující bude na háku, aby dodal zbývající příjmy příštích období bez nárok na hotovost.

Kupující se někdy pokusí vyjednat o tom, že budou odložené výnosy považovány za „dluhové“ položky, nebo uplatní náklady na doručení na zůstatek odložených výnosů a budou s touto částkou zacházet jako s dluhovými položkami. Kromě toho budou kupující a prodávající často jednat o minimálních / provozních peněžních prostředcích pro podniky s negativním pracovním kapitálem, aby zajistili, že v obchodě zůstane dostatek hotovosti.

Společné charakteristiky podniků negativního pracovního kapitálu jsou následující:

1) Obchodní modely, které zahrnují prodej produktů / služeb, které vyžadují budoucí dodání, přičemž společnost uzná závazek a odpovídající aktivum

2) Velké zůstatky výnosů a výnosů

3) Silný růst příjmů za období

Tento příklad ukazuje podrobnosti ilustrativní negativního čistého pracovního kapitálu:

Zde je bilance trendu čistého pracovního kapitálu v grafickém formátu:

Běžné trendy a položky, které jsou zřejmé a které by měli všichni lidé hledat při hodnocení negativního podnikání v oblasti čistého pracovního kapitálu:

1) Trvalý růst příjmů

2) Omezené náklady na COGS / dodávky spojené s příjmy ze softwaru

3) Velké, rostoucí odložené příjmy zůstatky v důsledku zvýšeného prodeje předplatného

4) Zůstatky pracovního kapitálu, které se postupem času stávají stále více negativními

Přehled sezónního pracovního kapitálu

U obchodních modelů, které jsou náchylné k prodeji a které upřednostňují určitá období daného roku oproti jiným, je sezónnost pracovního kapitálu obvykle velmi zřetelná, když se díváme na historický pracovní kapitál společnosti a trendy z období na období. I když absolutní hodnoty cíle pracovního kapitálu a klíčových účtů pracovního kapitálu jsou odlišné, podniky se sezónností budou mít časem konzistentní vzorce.

Společná průmyslová odvětví se sezónním pracovním kapitálem jsou spotřebitelské podniky jako maloobchod (např. Zvýhodňují určité měsíce v roce na základě svých produktů / služeb) a softwarové společnosti (např. Zvýhodňují poslední čtvrtletí roku vzhledem k přidělování rozpočtu

Povaha sezónního pracovního kapitálu je způsobena především provozními nuansami v obchodním modelu společnosti, jako je větší část příjmů generovaných v určité době daného kalendářního roku a rozvahové účty odrážejí tyto sezónní vzorce.

V provozech může mít proaktivní pochopení a pochopení sezónních trendů pracovního kapitálu pomoc při přípravě podniku na plánování peněžních toků a potřeb ke splnění sezónních požadavků (nebo nedostatků požadavků). Pokud nerozumíme sezónním trendům pracovního kapitálu v podnikání, může to vést k okamžitým potřebám hotovosti a ke zvýšení tlaku na likviditu, aby byly splněny požadavky na růst a provoz.

V transakcích se sezónnost stává důležitou, protože kupující nebo prodávající může být po určitou dobu na háku v závislosti na tom, co je cíl pracovního kapitálu stanoven, a co je poskytováno podnikem kvůli sezónním změnám na účtech pracovního kapitálu během vyjednávání. .

Následující charakteristiky poskytují společné charakteristiky podniků sezónního pracovního kapitálu:

1) Předvídatelné cykly fakturace a inkasa (např. Inkaso velkých pohledávek vždy v prvním a třetím čtvrtletí roku)

2) Sezónní příjmy (např. Softwarové firmy obvykle zvýšily tržby ve čtvrtém čtvrtletí každého kalendářního roku vzhledem k výdajům zákazníků a rozpočtovým trendům)

3) Časově rozlišené výdaje, které se zvyšují v průběhu celého roku a jsou vyplaceny v jednom konkrétním ročním období (např. Společnosti s bonusovými plány, které vznikají v průběhu celého roku, a vyplaceny na konci kalendářního roku nebo na začátku následujícího kalendářního roku). )

Následující plán ukazuje ilustrativní příklad účtů pracovního kapitálu společnosti se sezónností zahrnutými v:

Zde je pohled na sezónní zůstatky čistého pracovního kapitálu v grafickém zobrazení:

Společné faktory, které jsou patrné při hodnocení podniků s těmito trendy a které vysvětlují sezónní zůstatky pracovního kapitálu, jsou:

1) Růst výnosů, který odpovídá sezónnímu vzoru (v závislosti na prodejním cyklu)

2) COGS / provozní náklady se zvyšují se sezónním prodejem

3) Klíčové účty se pohybují konzistentními periodickými vzory

4) Čisté částky pracovního kapitálu kolísají na základě sezónního charakteru obchodního modelu

Závěrečné myšlenky: Tyto osvědčené postupy použijte jako základ pro vaše hodnocení

Každé podnikání má jedinečné rysy, zůstatky a vlastnosti, které musí být analyzovány a hodnoceny nezávisle na jiných subjektech. Jak však tento článek a předchozí článek o pracovním kapitálu poskytují, existuje mnoho osvědčených postupů a společných trendů, které lze použít jako referenční rámec pro analýzu pracovního kapitálu.

Manažerské týmy, investoři, finanční operátoři, týmy fúzí a akvizic a další mohou tyto tipy využít k tomu, aby firmy správně umístily podniky pro udržitelný úspěch. Dobrá manipulace s pracovním kapitálem může zajistit lepší správu hotovosti, zlepšenou efektivitu operací a vyšší potenciální vytěžování transakcí.

Potřebujete pomoci pochopit pracovní kapitál ve vašem podnikání? Potřebujete pomoci v transakčním kontextu týkajícím se pracovního kapitálu? Zašlete mi řádek na adresu [email protected], abyste si mohli více povídat. A jako vždy oslovte zpětnou vazbu nebo dotazy a navštivte stránku www.rtdinsights.com, kde najdete další podrobnosti o tom, jak můžete získat další cenné informace o své firmě a provozu.